對(duì)賭爭(zhēng)議解決法律實(shí)務(wù)

目　錄

第一章　中國(guó)對(duì)賭交易數(shù)據(jù)
——潮起潮落

　　一、新冠疫情下的募投市場(chǎng)
　　二、回看過(guò)往近十年的對(duì)賭數(shù)據(jù)
　　三、對(duì)于十年數(shù)據(jù)的實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證
　　四、基于實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證后的理論回歸及實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用路徑
　　五、小結(jié)

第二章　2010—2020年中國(guó)十大典型對(duì)賭交易

　第一節(jié)　引　言
　第二節(jié)　對(duì)賭起源：蒙牛對(duì)陣摩根士丹利
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果：雙贏
　　四、關(guān)鍵詞
　第三節(jié)　一次對(duì)賭，如何讓張?zhí)m出局俏江南？
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果
　　四、關(guān)鍵詞
　第四節(jié)　上市、退市到被收購(gòu)，永樂(lè)電器在對(duì)賭中完敗
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果
　　四、關(guān)鍵詞
　第五節(jié)　雙倍業(yè)績(jī)差額補(bǔ)償，新華醫(yī)療與成都英德鬧上法庭
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果
　　四、后續(xù)發(fā)展
　　五、關(guān)鍵詞
　第六節(jié)　華夏幸?！百u股圖存”？與平安資管簽訂三年對(duì)賭
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭進(jìn)程
　　四、關(guān)鍵詞
　第七節(jié)　對(duì)賭完成就變臉，愷英網(wǎng)絡(luò)多名高管被調(diào)查
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭內(nèi)容
　　四、對(duì)賭結(jié)果
　　五、后續(xù)發(fā)展
　　六、關(guān)鍵詞
　第八節(jié)　馮小剛與華誼兄弟的對(duì)賭：又愛(ài)又恨
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果
　　四、關(guān)鍵詞
　第九節(jié)　對(duì)賭僅一年，龍發(fā)制藥恐遭控制權(quán)易主
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果
　　四、關(guān)鍵詞
　　　（一）股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)規(guī)定
　　?。ǘ┫奘酃少|(zhì)押的實(shí)踐
　第十節(jié)　19億對(duì)賭式賣殼交易，中超集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)扭轉(zhuǎn)結(jié)局
　　一、交易主體
　　二、交易內(nèi)容
　　三、交易進(jìn)程
　　四、關(guān)鍵詞
　　　（一）《民事訴訟法》第100條
　　?。ǘ睹袷略V訟法》第101條
　　?。ㄈ睹裨V法解釋》第152條
　第十一節(jié)　A股對(duì)賭涉刑第一案：多名高管累計(jì)判刑超60年
　　一、交易主體
　　二、交易結(jié)構(gòu)
　　三、對(duì)賭結(jié)果
　　四、關(guān)鍵詞

第三章　對(duì)賭交易的基礎(chǔ)知識(shí)介紹

　導(dǎo)　讀
　第一節(jié)　對(duì)賭的起源與定義
　　一、對(duì)賭是什么
　　二、對(duì)賭的起源
　　三、對(duì)賭的定義
　　?。ㄒ唬┗刳H條款與對(duì)賭的區(qū)別
　　　（二）Earn-out與對(duì)賭的區(qū)別
　　四、對(duì)賭交易結(jié)構(gòu)的梳理
　　?。ㄒ唬┥鲜泄就顿Y中的對(duì)賭
　　?。ǘ￢CPE投資中的對(duì)賭
　第二節(jié)　與誰(shuí)賭？賭什么？
　　一、與誰(shuí)賭？
　　　（一）投資方與目標(biāo)公司股東實(shí)際控制人管理層對(duì)賭
　　?。ǘ┩顿Y方與目標(biāo)公司對(duì)賭
　　二、賭什么？
　　?。ㄒ唬┙?jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)指標(biāo)
　　?。ǘ┓墙?jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)指標(biāo)
　　　（三）IPO
　　三、怎么賭？
　　?。ㄒ唬┐_定目標(biāo)公司估值——磋商及簽約階段
　　?。ǘ┱{(diào)整目標(biāo)公司估值——履行階段
　　?。ㄈ┩顿Y方退出
　　四、對(duì)賭的常見(jiàn)模式
　　?。ㄒ唬┮话隳Ｊ?
　　　（二）特殊模式
　　五、對(duì)賭中投資款的常見(jiàn)支付方式
　　　（一）現(xiàn)金支付
　　?。ǘ┕善保?quán)）支付
　　　（三）定向可轉(zhuǎn)債支付
　　六、對(duì)賭協(xié)議的效力及可履行性
　　　（一）對(duì)賭的兩種類型
　　?。ǘ?duì)賭協(xié)議的效力
　　?。ㄈ?duì)賭協(xié)議的可履行性
　　七、對(duì)賭交易的常見(jiàn)文件
　　?。ㄒ唬┍Ｃ軈f(xié)議
　　　（二）意向書(shū)
　　?。ㄈ┰鲑Y協(xié)議
　　?。ㄋ模┕蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議

第四章　對(duì)賭爭(zhēng)議中最重要的法律問(wèn)題

　導(dǎo)　讀
　第一節(jié)　投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭及相關(guān)擔(dān)保安排的效力之爭(zhēng)——
對(duì)賭爭(zhēng)議解決的歷史沿革
　　一、海富案 vs. 華工案——投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭之效力及
可履行性問(wèn)題
　　?。ㄒ唬┖８话傅幕景盖榧胺ㄔ翰门杏^點(diǎn)
　　?。ǘ┤A工案的基本案情及法院裁判觀點(diǎn)
　　　（三）法院裁判之底層邏輯并未改變——海富案與華工案的
對(duì)比分析
　　二、久遠(yuǎn)案 vs. 瀚霖案——目標(biāo)公司為股東提供擔(dān)保問(wèn)題之分析
　　　（一）久遠(yuǎn)案的基本案情及法院裁判觀點(diǎn)
　　?。ǘ╁匕傅幕景盖榧胺ㄔ翰门杏^點(diǎn)
　　　（三）擔(dān)保在對(duì)賭中的重要性——久遠(yuǎn)案與瀚霖案的對(duì)比分析
　　三、銀海通案——目標(biāo)公司未減資，投資方請(qǐng)求第三方履行
股權(quán)回購(gòu)的擔(dān)保義務(wù)之分析
　　?。ㄒ唬┿y海通案的案情與裁判釋理
　　?。ǘ你y海通案看第三方擔(dān)保責(zé)任的履行問(wèn)題
　　?。ㄈ┩顿Y方風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的建議
　　四、對(duì)華工案的進(jìn)一步思考
　　　（一）華工案之審判思路
　　?。ǘ┤A工案再審判決三大焦點(diǎn)問(wèn)題之分析
　　?。ㄈ┡袥Q結(jié)果的公平問(wèn)題及投資方的退出路徑
　　　（四）寫在華工案的最后
　　五、仲裁對(duì)投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭效力的態(tài)度
　第二節(jié)　投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭相關(guān)問(wèn)題研究——兼評(píng)最高人民法院
《九民紀(jì)要》之對(duì)賭裁判規(guī)則
　　一、《九民紀(jì)要》“對(duì)賭協(xié)議”的裁判規(guī)則整體上應(yīng)予肯定
　　?。ㄒ唬徖怼皩?duì)賭協(xié)議”，既要適用《合同法》，也要適用
《公司法》
　　?。ǘ﹨^(qū)分“對(duì)賭協(xié)議”的效力與可履行性，終結(jié)了投資方與
目標(biāo)公司對(duì)賭的效力之爭(zhēng)
　　?。ㄈ┠繕?biāo)公司現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)牟门幸?guī)則，較好地平衡了投資方與
目標(biāo)公司股東及債權(quán)人之間的利益
　　二、《九民紀(jì)要》目標(biāo)公司股權(quán)回購(gòu)裁判規(guī)則存在的問(wèn)題——
實(shí)際適用空間狹小
　　?。ㄒ唬┕蓹?quán)回購(gòu)以完成減資程序?yàn)榍疤帷僮餍缘?
　　?。ǘ┦欠翊嬖诟鼉?yōu)解決方案？
　　三、投資方與目標(biāo)公司對(duì)賭可能出現(xiàn)的“僵局”能否破解？
　　?。ㄒ唬┩顿Y方主張解除“對(duì)賭協(xié)議”能否收回投資？
　　?。ǘ┩顿Y方能否請(qǐng)求目標(biāo)公司支付違約金或承擔(dān)損失
賠償責(zé)任？
　　?。ㄈ┙ㄗh

第五章　對(duì)賭爭(zhēng)議解決涉及的其他法律問(wèn)題（上）

　導(dǎo)　讀
　第一節(jié)　對(duì)賭協(xié)議簽訂前的法律問(wèn)題
　　一、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
　　?。ㄒ唬┲匾蓹?quán)臨界點(diǎn)及其法律規(guī)定
　　?。ǘ┢髽I(yè)初創(chuàng)期股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的因素
　　　（三）企業(yè)發(fā)展期股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的因素
　　?。ㄋ模┢髽I(yè)擬上市階段股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的因素
　　?。ㄎ澹┢渌蛇\(yùn)用于股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)的方法
　　二、對(duì)賭中的股權(quán)代持
　　　（一）投資方與目標(biāo)公司股東實(shí)際控制人進(jìn)行對(duì)賭成為
主要交易模式
　　?。ǘ┠繕?biāo)公司可能存在股權(quán)代持現(xiàn)象
　　?。ㄈ﹩?wèn)題的提出
　　?。ㄋ模┕蓹?quán)代持
　　?。ㄎ澹?duì)賭中的股權(quán)代持
　　三、夫妻財(cái)產(chǎn)及債務(wù)認(rèn)定
　　?。ㄒ唬┓蚱挢?cái)產(chǎn)及債務(wù)認(rèn)定相關(guān)的法律規(guī)定
　　　（二）投資方的權(quán)益保障
　　　（三）創(chuàng)始人的權(quán)益保障
　　?。ㄋ模┬●R奔騰案——?jiǎng)?chuàng)始人個(gè)人名義所負(fù)股權(quán)回購(gòu)
債務(wù)的認(rèn)定
　第二節(jié)　對(duì)賭協(xié)議的主要條款
　　一、背景性條款
　　二、商務(wù)核心條款
　　?。ㄒ唬I(yè)績(jī)承諾條款
　　?。ǘ┗刭?gòu)條款
　　?。ㄈ╊I(lǐng)售條款
　　?。ㄋ模┓聪♂寳l款
　　?。ㄎ澹┳顑?yōu)惠待遇條款
　　?。┣逅銉?yōu)先條款
　　三、程序性條款
　　　（一）通知送達(dá)條款
　　?。ǘ?zhēng)議解決條款
　　　（三）合同簽署條款
　　四、保障性條款
　　?。ㄒ唬┻`約責(zé)任條款
　　　（二）擔(dān)保條款
　第三節(jié)　對(duì)賭協(xié)議履行中的法律問(wèn)題
　　一、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) vs. 不可抗力 vs. 情勢(shì)變更
　　　（一）疫情既可能構(gòu)成不可抗力又可能構(gòu)成情勢(shì)變更
　　?。ǘ┎豢煽沽εc情勢(shì)變更的制度價(jià)值
　　?。ㄈ┎豢煽沽Α⑶閯?shì)變更及商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的共性與區(qū)別
　　?。ㄋ模┖畏N情形下，法院將疫情認(rèn)定為不可抗力？
　　?。ㄎ澹┖畏N情形下，法院將疫情認(rèn)定情勢(shì)變更？
　　?。┮咔闃?gòu)成不可抗力后，當(dāng)事人應(yīng)采取何種對(duì)策？
　　?。ㄆ撸┮咔闃?gòu)成情勢(shì)變更后，當(dāng)事人應(yīng)采取何種對(duì)策？
　　二、對(duì)賭抽屜協(xié)議之效力研究
　　?。ㄒ唬?duì)賭抽屜協(xié)議之產(chǎn)生
　　?。ǘ?duì)賭抽屜協(xié)議之類型
　　　（三）對(duì)賭抽屜協(xié)議之法律效力分析
　　?。ㄋ模┏閷蠀f(xié)議、陰陽(yáng)合同與通謀虛偽表示之區(qū)別
　　三、股東知情權(quán)
　　　（一）股東知情權(quán)的背景介紹
　　?。ǘ┕蓶|知情權(quán)的行使及司法保護(hù)
　　?。ㄈ┕究芍鲝埖墓蓶|知情權(quán)抗辯事由
　　?。ㄋ模┘m紛解決方式仍待規(guī)范化
　　四、回購(gòu)權(quán)的法律性質(zhì)
　　　（一）對(duì)回購(gòu)權(quán)內(nèi)涵的分層解讀
　　?。ǘ┗刭?gòu)權(quán)的特點(diǎn)——與一般合同解除權(quán)之對(duì)比
　　　（三）回購(gòu)權(quán)行使的對(duì)象
　　?。ㄋ模┗刭?gòu)權(quán)行使的限制

第五章　對(duì)賭爭(zhēng)議解決涉及的其他法律問(wèn)題（下）

　第一節(jié)　爭(zhēng)議解決
　　一、民事訴訟的基礎(chǔ)介紹
　　?。ㄒ唬┟袷略V訟的定義
　　　（二）民事訴訟的受理范圍
　　?。ㄈ┟袷略V訟的基本制度
　　　（四）民事訴訟中的主體
　　?。ㄎ澹┟袷略V訟的主要程序
　　　（六）民事訴訟中的證據(jù)
　　二、仲裁
　　?。ㄒ唬┦裁词侵俨?？
　　　（二）仲裁解決什么問(wèn)題——受理范圍
　　?。ㄈ┲俨贸绦蚪榻B
　　　（四）仲裁適用的主要依據(jù)
　　?。ㄎ澹┲俨玫奶攸c(diǎn)
　　?。﹨⑴c仲裁的前提——有效的仲裁協(xié)議
　　?。ㄆ撸┲俨玫臋?quán)利救濟(jì)及司法監(jiān)督
　　三、證據(jù)
　　?。ㄒ唬┳C據(jù)技術(shù)在爭(zhēng)議解決中的重要性
　　?。ǘ┪覈?guó)證據(jù)制度規(guī)范性文件
　　?。ㄈ睹袷略V訟證據(jù)規(guī)定》的實(shí)踐意義
　　　（四）《民事訴訟證據(jù)規(guī)定》重點(diǎn)內(nèi)容及對(duì)賭爭(zhēng)議解決啟示
　　?。ㄎ澹┳C據(jù)目錄制作
　第二節(jié)　執(zhí)行
　　一、融資方在執(zhí)行程序中應(yīng)當(dāng)關(guān)注的問(wèn)題及享有的權(quán)利
　　　（一）對(duì)強(qiáng)制執(zhí)行所依據(jù)的生效裁判文書(shū)提出挑戰(zhàn)
　　?。ǘ?duì)執(zhí)行法院采取的強(qiáng)制執(zhí)行行為提出異議
　　二、投資方在強(qiáng)制執(zhí)行程序中享有的權(quán)利以及可能遇到的障礙
　　?。ㄒ唬?duì)強(qiáng)制執(zhí)行所依據(jù)的生效裁判文書(shū)提出挑戰(zhàn)
　　?。ǘ﹤鶛?quán)的保全——對(duì)融資方實(shí)施的損害投資方債權(quán)的行為
主張并行使代位權(quán)、撤銷權(quán)
　　?。ㄈ┌竿馊苏J(rèn)為生效裁判文書(shū)侵犯其合法權(quán)益或?qū)?zhí)行標(biāo)的
提出權(quán)利主張
　　三、公司人格否認(rèn)制度
　　?。ㄒ唬┕救烁穹裾J(rèn)制度
　　　（二）公司人格否認(rèn)制度在對(duì)賭中的適用
　第三節(jié)　上市公司對(duì)賭涉刑的風(fēng)險(xiǎn)及建議
　導(dǎo)　語(yǔ)
　　一、上市公司對(duì)賭涉刑大數(shù)據(jù)
　　二、經(jīng)典案例及涉刑情形分析
　　?。ㄒ唬┗泜髅桨浮亟M標(biāo)的因業(yè)務(wù)造假涉刑，買賣雙方及
中介機(jī)構(gòu)均獲刑
　　?。ǘ幉|力案——重組標(biāo)的因財(cái)務(wù)造假涉刑，實(shí)控人被以
合同詐騙罪判處無(wú)期徒刑
　　?。ㄈ╅L(zhǎng)園集團(tuán)案——重組標(biāo)的實(shí)控人因挪用資金、職務(wù)侵占
被追究刑事責(zé)任
　　　（四）上市公司及其實(shí)控人涉刑
　　三、上市公司涉刑原因及相關(guān)罪名
　　　（一）涉刑原因
　　?。ǘ┏Ｒ?jiàn)的罪名分析
　　四、對(duì)上市公司防范刑事風(fēng)險(xiǎn)的建議
　　　（一）完善企業(yè)刑事合規(guī)，全面構(gòu)建風(fēng)控體系
　　　（二）及時(shí)處理涉刑事件，主動(dòng)隔離刑事風(fēng)險(xiǎn)